来源：壹财信

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作者：祝子淼

重庆阿泰可科技股份有限公司（下称：阿泰可）主营业务为环境可靠性试验设备的研发、设计、制造和销售以及提供环境与可靠性试验服务，产品广泛应用于各种国家重点实验室和各领域实验室，涉及航空航天、军工制造、电子电器、核工业、汽车、计量及仪器仪表等诸多领域。

据报道，阿泰可在2016年4月便开始在新三板挂牌，西南证券担任其保荐机构；2020年阿泰可开始准备科创板IPO，改由华龙证券担任其保荐机构；2022年1月，阿泰可又与西南证券签署上市辅导协议，约定由西南证券担任公司北交所IPO保荐机构。2023年8月29日，北交所网站发布公告终止对其审核。

偿债能力不及同行

2019年至2021年（下称：报告期），阿泰可营业收入分别为1.24亿元、1.12亿元、1.61亿元；同期净利润分别为1,141.31万元、250.08万元、2,072.19万元。

报告期各期末，阿泰可的速动比率（倍）分别为0.95、1.06、1.39，流动比率（倍）分别为1.37、1.37、1.65；资产负债率（合并）分别为61.78%、58.00%和52.07%。

同一时期，同行可比公司的速动比率（倍）均值分别为3.32、2.62、2.23，流动比率（倍）均值分别为4.18、3.27、2.89；资产负债率（合并）均值分别为28.73%、30.95%和33.44%。

不难发现，阿泰可的速动比率、流动比率要低于可比公司均值，资产负债率则高于可比公司均值。

据招股书，报告期内，阿泰可的期间费用分别为3,455.86万元、3,437.94万元和4,271.00万元，占各期营业收入的比重分别为27.76%、30.77%和26.48%。其中，销售费用分别为1,814.95万元、1,898.95万元和2,193.10万元，分别占各期总收入的14.58%、16.99%和13.60%。报告期内，同行可比公司的销售费用率均值分别为11.85%、12.17%、11.48%，可见，阿泰可的销售费用率也高于同行可比公司均值。

另外，从研发费用率的数据来看，阿泰可或还存在“重营销、轻研发”的情况。

招股书披露，报告期各期，阿泰可的研发费用分别为651.08万元、356.42万元和547.79万元，分别占各期营收比重的5.23%、3.19%和3.40%。报告期内，同行可比公司的研发费用率均值分别为7.37%、9.91%、8.44%。

截至报告期各期末，阿泰可的研发人员数量分别为10人、13人、23人，销售人员数量分别为25人、27人、33人。

申报材料数据“打架”

除了上述提及的阿泰可“重营销、轻研发”的等情况外，阿泰可招股书还与问询回复文件出现数据“打架”的情况。

阿泰可于2022年6月向北交所提交IPO申报稿，并于同年7月进入问询阶段，截至目前，阿泰可已经更新了四轮问询回复文件。

阿泰可在招股书中第376页披露，2020年以及2021年，阿泰可的研发费用中职工薪酬分别为250.21万元、303.22万元，而阿泰可的一轮问询回复文件显示，2020年以及2021年，阿泰可的研发费用中的职工薪酬分别为241.04万元、303.22万元，可见2021年阿泰可招股书与一轮问询回复文件研发费用的职工薪酬金额一致，2020年两者薪酬金额相差9.17万元。

招股书第356页披露，环境可靠性试验设备制造和环境与可靠性试验服务为公司业务的主要构成，其中环境可靠性试验设备制造的成本主要由直接材料构成，其余由直接人工、制造费用以及运输费构成。2020年，环境可靠性试验设备制造的成本中，直接材料、直接人工、制造费用、运输费用的金额分别为4,402.92万元、529.24万元、1,124.54万元、71.78万元；2021年，环境可靠性试验设备制造的成本中，直接材料、直接人工、制造费用、运输费用的金额分别为6,249.19万元、649.30万元、1,393.29万元、144.94万元。

但一轮问询回复文件显示，2020年，环境可靠性试验设备制造的成本中，直接材料、直接人工、制造费用、运输费用的金额分别为4,591.47万元、561.72万元、1,147.97万元、71.78万元；2021年，环境可靠性试验设备制造的成本中，直接材料、直接人工、制造费用、运输费用的金额分别为6,249.19万元、649.30万元、1,393.29万元、144.94万元。

上述招股书与问询回复文件打架的情况，阿泰可还存在不少。

招股书显示，2020年以及2021年，阿泰可的主营业务成本分别为6,935.49万元、9,565.02万元，而第四轮问询回复文件显示2020年、2021年公司主营业务成本分别为7,179.95万元，9,565.02万元。

据第四轮问询回复文件，阿泰可被问询到2020年四季度及2021年一季度确认收入的具体情况等问题时，问询文件回复显示，2020年四季度的总收入为4,344.67万元，2021年一季度的总收入为1,186.54万元。

而招股书显示，2020年四季度的收入金额为4,344.67万元，但2021年一季度的收入金额却为1,112.72万元，与第四轮问询回复文件的收入信息有所差异。

另外，两文件中关于销售商品收入的金额也存在差异。

招股书显示，报告期内，阿泰可销售商品合计11,553.08万元、9,654.52万元、13,557.49万元。但第四轮问询回复文件显示，2020年、2021年阿泰可销售商品合计分别为9,992.57万元、13,557.49万元。

招股书与问询回复两文件的数据频频“打架”，阿泰可的信披真实性也就令人难以信服。