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维持增持。维持预测2022-24年EPS为0.20/0.23/0.26元增速27/16/15%。维持目标价3.08元，对应22年15.6倍PE。

中国能建(行情601868,诊股)是传统能源电力建设的国家队、排头兵和主力军。（1）在火电建设领域代表着世界最高水平，在水电工程领域施工市场份额超过30%（大型水电超过50%），承担国内已投运核电90%以上常规岛勘察设计、66%以上常规岛工程建设和几乎所有大型清洁能源输电通道工程的勘察设计任务。（2）在境内电力规划咨询、火力发电、核电常规岛、骨干电网等行业勘察设计市场占有率超过70%，对中国90%以上火电站、核电站常规岛及电网的勘察设计标准做出了贡献，享有较高的行业领导地位和话语权。

上半年新签增10%，其中Q2增21%加速。（1）上半年新签5328亿增10%，其中Q1新签2441亿增0.1%，Q2新签2887亿增21%加速。（2）传统能源/新能源及综合智慧能源/城市建设/综合交通分别新签1310/2041/1097/263亿，同比-3/117/-30/-15%。（3）抽水蓄能业务快速增长，新签合同额同比增长144倍。（4）归母净利润28亿元增19%（22Q1/Q2增16/20%）。

在建风光装机4.8GW，累计获取风光开发指标22GW。（1）控股并网装机容量4.8GW，其中风电、太阳能(行情000591,诊股)、生物质等新能源控股装机2.8GW。在建风光新能源项目37个，装机容量合计约4.8GW。十四五或规划20GW。（2）上半年获取风光新能源开发指标8.4GW，累计获取风光新能源开发指标22GW。（3）上半年风光等新能源发电收入9.3亿元，同比增长55%。

风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期，疫情反复等。

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